基本定義
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認購售權證基本資料
《新手入門》
基本定義

1.認購權證(Call Warrants)

    是一種衍生性權利契約,由符合資格的金融機構如證券公司或銀行發行的權證,這種權證並不會影響發行標的公司的股本,是用來表彰持有人有權利(而非義務)在未來一段期間內(或未來某一特定日期),以事先約定之履約價格買進一定數量之標的證券。

2.權利金( 或稱發行價格,Premium )

  購買認購權證時所須支付的價款即發行價格。

3.權利金比率 ( 或稱溢價比率,Premium )

將權利金以百分比形式表示,公式如下:

4.履約(執行)價格 (Exercise Price/ Strike Price)

權證持有人向發行券商履行購買標的股的事先約定價格。

5.行使比例 ( Multiplier)

每一單位認購權證可轉換標的股票的比例,在標的股票除權後,執行比例亦會跟隨著調整,以保障持有人的權益。

6.溢價比率 (Premium Ratio)

投資人買進認購權證後,若履約或一直持有至到期日而能損益平衡時,標的股票需上漲﹙下跌﹚的幅度,計算公式:

溢價比率=權證發行價格/權證發行日前一天標的證券收盤價格

7.到期日Expiration Date)

權證持有人行使履約權利的最後交易日,持有人必須在滿期日之前,履行其交割標的證券的權利,過了滿期日後,權證即喪失其請求轉換權利。

8.美式認購權證( American- Style Covered call warrant ):

持有人在權證到期日前任何一交易日都可以執行履約的權利。

9.歐式認購權證( European- Style Covered call warrant ):

持有人必須在權證到期日當天才可以執行履約的權利。

10.   內(In-the-Money, ITM)權證的標的股價高過履約價格稱為價內型權證。

11.價   平(At-the-Money, ATM)權證的標的股價等於履約價格稱為價平權證。

12.價 (Out-of-the-money, OTM) 權證的履約價高於權證標的股的市價時,稱為價外權證。

13. 內含價值 (Intrinsic Value)

標的股票市值-權證的履約價。當權證處於價內時,內含價值>0。但若權證處於價平或價外的情況,則內含價值為0,不具履約價值。

14.時間價值(Time Value)

權證價值=內含價值+時間價值。

15.避險比率(Delta)

標的股票現貨價格變動時,對權證價格相對之變動比率。(權證價格變動金額÷標的股票價格變動金額)。若標的股票價格變動1元,權證價格應變動幾元,用來衡量權證價格對標的股價變動的敏感程度。例如,當Delta=0.5時,表示標的股票上漲1元,權證會上漲0.5元。

16 Gamma

標的證券現貨價格變動對認股權證Delta值的影響,當價平時,權證gamma值較高,價外、價內權證gamma值較低。權證gamma值較低者較容易保持delta中立,gamma較高者,delta會隨著標的證券現貨價格變動而快速變動,這時候就須經常增加或減少避險部位,因此在標的證券現貨市場價格變動快速或價格跳空無法作delta部位調整的情況下,蒙受損失的機會也就比較大。

17.成本槓桿(Gearing,又稱名目槓桿)

 標的股價/權證價格。指購買一股標的股票所需資金,可用來購買幾單位的權證。以同樣的金錢投資認購權證和股票的比率,在市場狀況良好時,投資認購權證具有較大的投資效益,而常用來衡量認購權證投資效益即是成本槓桿比率。

18.實值槓桿(Leverage/Effective Gearing)

相當於用購買一股標的股票所需的資金購買權證,當標的股票每漲跌一元時,所購買的權證部位相對之總漲跌金額。其計算方式可用下面數學式來表達:實值槓桿=避險比率*名目槓桿,為名目槓桿倍數與避險比率 (Delta) 的相乘積,代表標的股票上漲1%,權證應上漲幾%。例如,名目槓桿倍數為4,Delta為0.5時,則有效槓桿倍數等於2 (= 4 ×0.5),表示標的股價上漲1% 時, 權證會上漲2 %。

19.歷史波動率(Historical Volatility)

利用過去的股價資料所計算出標的的股票股價報酬率的標準差,用以衡量標的股票報酬率的波動幅度。

20.隱含波動率(Implied Volatility)

根據權證在市場上的交易價格,與其他相關的參數,帶進計算權證價格公式或數值方法,反推出市場對標的證券股價報酬率未來波動率的預期。

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